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2007年4月2日,美国第二大次贷供应商新世纪金融公司(New Century Financial)宣告破产。这家在2007年初资产规模还超过17亿美元的次贷公司,在短短三个月内规模缩减到不足5500万美元。翌日,美国有线电视新闻网(CNN)披露说,在整个2006年,美国次级贷款高达6400亿美元,约为3年前的两倍,次贷占到了美国全国房贷市场总规模的20%,金融公司、对冲基金手中以次贷抵押的债券总值达到了1万亿美元。

淑女也疯狂,究竟为什么?原来,布鲁克斯告诉她,她房子价值又缩水了6万美元。6万美元,对美国人也是一笔不小的数字,关系到生存本钱。当房价上行的时候,怎么出手,都是机遇;但随着泡沫的破灭,此前的决定,都成了生活的噩梦。持续走低的房价,除了“套”住了兴冲冲高价买房的美国人;随即被套的,还有美国的房贷公司,尤其是风险较高的次级抵押贷款金融公司。

要阻止更多的人死亡,这是人道主义的第一呼声,也是最大的道义,然而在今天的美国它居然不是。美国已经死了7万人,当然是美国政府抗疫不力的结果,但这一常识性认识居然也在美国被“强有力地动摇”了。美国的大选在这个不寻常的历史关头对政治力量做出令人瞠目的指挥,对社会价值给予了悲剧性的搅乱,太可惜了。

次贷危机这个中文名称,应该也是我和同事们最早定名的。在美国,“次级”是相对于“优惠级”而言。所谓次贷,就是发放给信用较低的贷款者的贷款。与普通的按揭贷款不同,次级房贷的简单过程如下:信用较低的人从次级放贷机构获得贷款;放贷机构将房屋抵押的债权出售给投资银行,用收益进行再贷款;投资银行则将债权重新包装成债券,在资本市场发行。

这是一场经典的照片:一个刚刚失业的华尔街白领,走出富丽堂皇的摩天楼,白色的衬衫撸起了袖子,左手纸箱里是他的全部个人用品,右手攥紧的他脱下了西服……欲哭无泪,这是当时华尔街的最真实写照。曾经那个如日中天的美国,又一次成了国际金融危机的源头。与上世纪30年代大萧条相对应的,人们后来称呼这一次危机是大衰退。

相对于针对高信用客户的“优惠级”贷款,次级贷款利率高,收益大,但杠杆大,风险也大。但在2001年至2005年美国房市火爆时,买房是最赚钱的生意,人们希望买房,房贷公司也乐意发放次级贷款实现高收益。很多公司纷纷加大杠杆,甚至推出“零首付”、“零文件”等贷款方式吸引贷款人。

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